高利率時代退場　富豪戶資產配置轉向「防守型」布局
【M傳媒房產中心】
隨著全球高息環境逐步退場，高資產族群的資產配置策略也悄悄出現轉折。過去三年在升息浪潮下，大戶資金大量湧向高息債、基金與結構型商品，如今隨著美國啟動降息循環，富豪戶開始從「追收益」轉向「求穩定」，配置思維明顯改變。

根據金管會統計，2025年底高資產戶總資產（AUM）配置中，存款重新回到最大宗，占比回升至44.4%，單月增加0.4個百分點，終結連續四個月下滑。顯示在市場震盪與降息初期，不少資金先選擇停泊在流動性高、風險低的部位，再觀察後續布局機會。

更值得注意的是保單比重的變化。2025年底保單配置占比回升至11.7%，創近兩年新高，單月增加0.3個百分點，增幅居各類商品之首。這也象徵，在降息環境下，保單兼具「利率鎖定」與「保障功能」的特性，再度成為高資產族群的重要工具。

回顧前波走勢，2022年美國暴力升息後，高資產戶全面轉向高息商品，保單配置自約22%高點一路下滑。即使2023年暫停升息，在高利率水準下，保單仍難與海外高息債及風險型商品競爭，2025年7月一度降至10.9%的歷史低點。換言之，三年多來，大戶每1億元資產，約少了1,100萬元投入保單，資金明顯轉往基金、債券與結構型商品。

轉折點出現在2025年第3季。9月美國正式啟動降息後，保單配置止跌回升，至12月底站上11.7%的22個月新高，較7月低點回升0.8個百分點，相當於大戶每1億元資產，已多配置約80萬元在保單。

銀行主管指出，當市場從高息走向降息，投資人思維會從「拚報酬」轉向「鎖利與防守」。加上年底各銀行積極推動高保障型商品，使保單重新回到高資產族群的核心配置。相較之下，基金、債券與結構型商品雖分別升至16.6%、14.3%與7%的歷史高位，但單月增幅僅約0.1個百分點，反映海外債殖利率反彈、價格震盪，大戶態度轉趨保守。

存款比重同步回升，也與高資產新戶持續增加有關。銀行主管分析，新資金進場後多半先停泊在存款，再逐步轉入投資商品，使短期內存款比重看起來更為放大。

金管會資料顯示，2025年底全體21家國銀高資產財管客戶數達2萬583人，AUM攀升至2兆1,583億元，全年分別新增8,755人與7,488億元，雙雙創制度上路以來新高。其中，高雄專區於7月啟動後，成為推升資產管理規模的重要動能。

從季度來看，2025年首季AUM增加1,372億元，第2季受關稅戰與台幣升值影響，增額縮至766億元；第3季隨降息循環啟動，單季大增2,745億元創高；第4季再增2,605億元，全年AUM成長幅度達53%。

市場人士認為，未來高資產族群的布局，將不再單純追逐高息，而是更重視資產穩定性、風險分散與現金流管理。在降息初期與市場不確定性仍高的背景下，「防守型配置」已逐漸成為富豪戶的新主流。