資本額8億起跳！VASP專法是把小業者趕出台灣？
資本額8億起跳！VASP專法是把小業者趕出台灣？
本土新創被淘汰、海外巨頭爽進場 合規成本成壓垮駱駝的最後一根稻草
【M傳媒／分析報導】
台灣《虛擬資產服務法》母法已於2026年6月30日三讀通過，金管會規劃9部子法最快於2027年第一季同步上路。然而，子法仍在研議階段，一項關鍵數字已讓本土業者坐立難安：金管會正研議VASP公司資本額需達8至10億元。
對照目前已登記的8家本土VASP，資本額多低於3億元，門檻一口氣拉高3倍以上。這不是單純的監理升級，這是一場以合規為名的市場淘汰賽。
本土新創的生存算式：資本額3億→8億，還要加上每年數千萬的合規成本
金管會主委彭金隆在立法院備詢時說明，資本額設計將採「風險基礎方法（RBA）」，且業務種類越多、資本額採「累加併計」。以目前多數本土交易所同時經營交易平台、交換、保管等三項以上業務來看，8至10億元的門檻並非空穴來風。
但資本額只是入場券，真正的長期壓力在合規成本。 專家指出，VASP業者在專法確立後，增加的支出集中在法遵與洗防人力與培訓、客戶身分審查與交易監控、會計與內稽三大面向。
這些不是一次性投入，而是每年都要燒的固定支出。對已經投入合規建置的大型業者而言，這是既有負擔的延續；但對資本額僅1至2億元的中小型業者來說，這是一筆他們永遠追不上的帳。
海外巨頭「爽」什麼？
立委林楚茵在質詢：歐盟對低風險業者資本額門檻約180萬元、香港約2,000萬至4,000萬元、英國甚至無固定資本要求。台灣若把門檻訂在8至10億元，等於用全球最嚴格的標準之一，來管一個本土業者平均資本額不到3億元的市場。
海外業者為什麼「爽」？不是因為他們有特權，而是因為他們本來就具備這個規模。全球大型交易所在母國早已完成合規建置，資本額以美元計價都是數十億起跳。8億元對他們來說，不是門檻，是零錢。但對台灣本土新創而言，這是一道跨不過去的牆。
目前台灣10家可合法營業的VASP中，僅Liminal一家是純外商，幣安等巨頭因審查門檻提高仍未取得許可。這意味著，當專法正式上路、資本額門檻確認後，留下來的將是傳統金融機構轉投資的VASP，以及有能力跨海而來的海外巨頭。
26家→8家，下一波淘汰開始
立委林楚茵的質詢數據，早已預告了這場淘汰賽的結局：從洗錢防制聲明制到登記制，VASP家數已從26家逐年降至目前8家。這些離場的本土新創業者，「過去率先投入市場，運用技術與創新帶動新型態金融服務」，卻因法遵成本提高、資本額門檻過高而退場。
今年1月，完成洗錢防制登記的虛擬資產交換商鴻朱數位（HzBit）在專法上路前就宣布結束營業，成為名單中第一家倒下的業者。
業者當時的判斷是：「未來面對監管條件趨嚴及市場競爭的雙重壓力，資本額偏低或高度依賴舊制度的業者挑戰相當大」。這句話，如今正在被驗證。
金管會「有能力的業者才能生存」!?
面對「高資本額門檻恐扼殺新創」的質疑，彭金隆的回應是：「任何政策的保護長期來講都不存在，未來還是有能力的業者會生存下來，金管會只是確保制度的透明化、公平。」
問題在於：「能力」的定義是什麼？ 如果「能力」等於「資本額」，那台灣的虛擬資產產業將不會有本土新創的空間。金管會的職責是監理，不是篩選贏家。