台股報復性反彈解密：三條件共振，市場自體覺醒！政府銀彈「提前上膛」，8月決戰45,000點

M傳媒／綜合報導

台股（31）日迎來久違的強勁反彈，指數大漲逾3,100點，市場情緒由空翻多。這波行情並非政策強拉，而是「市場自己找到了底部」。專家解析，背後有三股力量同時到位：

1. 韓股去槓桿近尾聲，外資砍殺壓力釋放
韓國股市今日暴漲近18%，主因避險基金與槓桿型ETF的強制平倉已大致完成，去槓桿程度估達90%。這股「賣壓真空」效應迅速擴散至台股，點燃跟漲引信。

2. 融資餘額大減800億，散戶籌碼換手完成
本波台股累計修正逾7,000點，融資餘額大幅瘦身，籌碼從散戶流向法人機構，為反彈墊定紮實的底部結構。

3. 微軟財報炸裂，AI投資疑慮一掃而空
微軟獲利優於預期、股價飆漲15.5%，徹底化解市場對AI「只燒錢難變現」的恐慌。加上美國通膨數據趨緩，資金焦點重返企業獲利基本面。

政府基金「備而不戰」：550億銀彈提前撥款，投信連買28天護信心

儘管國安基金依條例尚未進場（財政部次長阮清華強調台股仍屬「震盪型態」），但政府穩定信心的動作已然浮現：

• 勞動基金550億元委外代操，原訂8月底撥款，時程大幅提前至7月初即完成遴選（中信、安聯、統一、滙豐、摩根等五家投信各110億元）。

• 投信法人自6月23日起連續28日買超，累計達3,071.8億元，7月31日單日更爆買333.8億元，創史上第三大。

專家觀察，這不是「大舉護盤」，而是「精準穩定」透過提前撥款與連續買超，傳遞政策溫度，但未過度干預市場。

8月展望：40,000～45,000點震盪築底，外資回補成關鍵

綜合凱基朱晏民、群益蔡明彥、第一金黃詣庭、台新黃文清等四大名師觀點，8月行情預期為「先震後彈」：

• 上旬：指數於季線至46,000點間震盪整理。

• 下旬：若半年報利多發酵，可望啟動反彈攻勢。

支撐反彈的三大底氣：

• 基本面強韌：台積電法說上修營收與資本支出，市場預估2026年企業獲利成長率達48%，2027年續看23%。

• 外資回補動能：7月15日至31日僅13個交易日，外資大舉提款3,675.8億元，法人預估8月回補規模至少3,000億元起跳。

• 半年報行情：8月15日前科技大廠業績陸續揭曉，市場預期多家將創歷史新高。

但需緊盯四大變數：

• 美國科技巨頭資本支出是否維持高檔。

• 輝達8月下旬財報及股價表現。

• SK海力士、三星HBM出貨與毛利率。

• 聯準會9月利率決策風向。

M編觀察

7月31日的反彈，更像是市場自身完成修正後的「自然著陸」。政府雖未直接下場，但提前部署的資金與投信連買，成功扮演了信心錨點。8月勝負手在於45,000點能否站穩、外資是否真的回頭。若兩者皆成立，第四季挑戰前高48,218點將不再是空談。