金管會緊盯「四貸同堂」風險！多重借款客戶僅低個位數 台股崩跌融資斷頭潮拉警報

M傳媒/綜合報導

台股狂熱掀起全民投資潮，投資人透過房貸、車貸、信貸及股票質押「四貸同堂」大開槓桿，引發監管機關高度關注。金管會昨（28）日表示，目前持有多種貸款的客戶佔整體個金放款客戶「極低」，僅低個位數，整體授信風險仍屬可控。但隨著台股近日連續重挫，融資斷頭壓力持續升溫，資金鏈斷裂的潛在風險正悄悄浮現。

四貸族群佔比極低 金管會：風險可控但緊盯不放

金管會銀行局副局長王允中指出，目前評估風險可控有三項理由：首先，國銀個人貸款仍以房貸、車貸等擔保授信為大宗，銀行核貸時會衡酌借款人還款能力與擔保品品質；其次，同時持有房貸、車貸、信貸等多種貸款的客戶，佔整體個金放款客戶僅低個位數，即不到5%；第三，國銀逾放比維持在0.14%至0.16%之間，未見明顯波動或持續攀升。

在日常監理上，金管會將「業務成長異常」及「風險指標顯著變動」列為兩大觀察重點，持續監測各銀行房貸、信貸、股票質押等業務成長及逾放比變化。此外，金管會已開始研議建立銀行、證券、保險「跨業聯防機制」，未來將整合金融三業的借貸資訊，避免單一個人信用過度擴張卻無法被及時掌握。王允中表示：「我們正在向銀行詢問還需要哪些資料，希望盡快建立雙向交流機制。」

台股狂瀉2,030點 融資追繳令萬箭齊發

國際市場利空連發，台股加權指數28日再挫2,030點或4.65%，高融資股賣壓出籠，多檔融資維持率已跌破130%警戒線，券商融資追繳令萬箭齊發。法人指出，盤面近百檔個股開盤直奔跌停，預料來自「四貸同堂」及融資多殺多的調節力道尚需時間消化，若以T+2計算，月底前可能還有一波斷頭潮出現。

大型券商主管透露，近期大盤回檔過程中，部分客戶整戶維持率已介於130%至140%之間，且受28日大盤再度重挫、個股破線急跌影響，陸續觸及追繳門檻。盤面上，包括國巨、禾伸堂、金像電、金居、台半、富喬等個股，融資維持率已低於130%，28日開盤即打落跌停，在多殺多及融資斷頭賣壓下，短線籌碼難以快速換手，四貸族也可能因資金無法進一步周轉，被迫認賠砍倉。

券商不限用途借貸金額也從2025年底的4,909億元，快速成長至2026年6月初的7,435億元，淨增加約5成。融資斷頭是指當投資人融資買進股票後，股價下跌導致融資維持率低於130%，券商將發出追繳通知，若投資人無法補足保證金，券商將強制賣出股票以確保自身債權不受損失。

專家：去槓桿才剛開始 融資餘額未降夠

萬寶投顧董事長朱成志說，大盤28日跌破前波低點，加上外資大舉提款賣超，指數短線還有下修可能性，但現已有些加速趕底，「洗籌碼、殺斷頭」味道濃厚，預料指數下檔支撐約落在40,000點至42,000點區間，融資水位變化為盤面觀察重點。康和證券投資總監廖繼弘指出，台股指數自6月23日歷史高點48,218回落至今，跌幅13.72%，但融資餘額僅縮減約9.84%，減速仍落後指數跌幅，籌碼尚未完全清理，預估融資有續降空間，待去槓桿完成才利展開反彈。

摩爾投顧投資長郭哲榮更示警：「跌破42,000點可能只是市場去槓桿的剛開始。目前已有券商發出融資追繳令，明確指出若大盤再下修約400點，來到41,250點附近，將會觸發大量的融資追繳與斷頭潮。」

股票質押風險升溫 維持率是關鍵

所謂股票質押，是指投資人將持有的股票作為擔保品，向金融機構申請借款，在不出售持股的情況下取得資金。質押期間投資人仍保有配息權益，但一旦股價下跌使維持率低於門檻，將面臨追繳甚至斷頭。維持率計算公式為「質押股票市值 ÷ 借款金額 × 100%」，當維持率低於130%時，券商將通知補繳擔保品或償還部分借款，若無法補足，擔保品恐遭強制處分。

玉山投顧總經理陳正偉指出，第二季以來不少投資人透過融資買進ETF，試圖以波動相對較低的ETF維持整戶擔保維持率，但整體市場槓桿未真正降低，短線上市融資餘額應先降至5,200億元以下，並維持下降趨勢，降至5,000億元以下才是最佳進場時間。28日雖大減231.29億元，寫史上第四大，仍高達5,455.35億元。法人提醒，質押屬於中性的資金調度工具，但投資人應避免將質押取得的資金再投入高風險操作，以免面臨兩頭燒的財務壓力。

一句話重點：金管會雖稱四貸風險可控，但台股連日重挫已引爆融資斷頭潮。融資餘額減幅落後指數跌幅，大盤若續跌至41,250點恐引爆更大規模追繳令。投資人應檢視自身維持率，避免過度槓桿，以免在去槓桿風暴中遭到淘汰。