AI股市太熱，富豪不只買房了？山哥：高資產族追求「資產不斷層」

群洋國際地產集團董事長 張惠山（山哥）／觀點

AI浪潮席捲全球，股市表現強勁，台灣高資產族群的投資思維也正在改變。

過去許多人談到富豪理財，第一個想到的就是不動產。買土地、買店面、買豪宅、買收益型資產，確實曾是台灣資產族最熟悉、也最有安全感的配置方式。但這幾年在AI科技股、全球資本市場、通膨與利率變動交錯之下，資產超過億元的高資產族，想法已經不再只是「買什麼會漲」，而是開始思考「怎麼讓資產長期穩定、跨世代傳承」。

近期多家銀行觀察，高資產客戶的投資邏輯，已從過去追逐短期報酬與資本保值，轉向長期穩健增值、多元資產配置與家族傳承。這代表富豪並不是不投資了，而是投資更精細、更分散，也更重視風險管理。

山哥認為，這是一個很重要的訊號。過去市場熱的時候，很多人習慣用單一資產累積財富，例如房地產漲，就全部押房地產；股市熱，就全部追股票。但真正成熟的高資產配置，不會只問哪一項報酬最高，而是會問：哪一項能抗波動？哪一項能保現金流？哪一項能傳給下一代？哪一項能在景氣反轉時守住本金？

從銀行端觀察來看，債券仍是高資產族群重要配置工具，但近一年權重已有下降趨勢。主要原因在於利率不確定性提高，部分大量配置債券的客戶發現，過去幾年固定收益工具的報酬，明顯落後股權相關商品。隨著AI帶動全球股市表現，高資產客戶對股票型商品的參與意願自然提高，市場也出現所謂「債轉股」現象。

不過，山哥提醒，債轉股不等於追高，也不代表富豪開始全面冒險。真正的重點是資產結構正在重新平衡。高資產族會增加股權部位，是因為看見科技與AI的長期成長機會；但同時，他們也不會把全部資金放在單一市場，而是透過全球股票、固定收益、另類投資、不動產與現金部位，做更完整的配置。

這也是為什麼另類投資近年受到高資產族青睞。包括私募股權、私募信貸、基礎建設、避險基金等工具，都開始被納入高資產投資組合。這類商品的特色，是報酬來源不完全跟傳統股票、債券市場同步，能在一定程度上分散市場波動，也有機會掌握長期結構性成長。

從不動產角度來看，這不代表房地產失去價值，而是房地產的角色正在轉變。

以前高資產族買房地產，很多時候看的是增值；現在則更重視資產位置、現金流、稀缺性、保值性與傳承功能。好的不動產仍然是家族資產配置裡很重要的一環，但它不應該再是唯一答案。尤其在利率走高、房市管制、持有成本增加、交易速度變慢的環境下，過去那種「買了就會漲、放著就會賺」的邏輯，已經不適合每一個市場、每一種產品。

山哥觀察，高資產族現在買不動產更像是在挑「核心資產」，而不是隨便追價。他們會看地段是否具備長期稀缺性，看產品是否有穩定需求，看租金是否能支撐持有成本，也會思考未來如何移轉給下一代、如何搭配信託、稅務與家族治理安排。

這也呼應銀行端提到的「跨世代傳承」。對資產超過億元的家庭而言，投資已經不是單純賺價差，而是如何讓財富不要在世代交替時斷層。很多家族第一代靠事業、土地或房地產累積財富，但第二代、第三代是否懂得管理，是否能避免資產分散、稅務衝擊與家族糾紛，才是真正考驗。

因此，未來高資產族的理財核心，不會只是股票、債券或房地產三選一，而是進入「資產配置工程」。股票提供成長，債券提供穩定，另類投資提供分散，不動產提供實體資產與傳承基礎，現金則保留彈性。這些工具沒有誰一定最好，重點是比例是否符合家庭階段、風險承受度與長期目標。

山哥認為，富豪不是不買房，也不是只買股票，而是從「追報酬」走向「管風險、顧現金流、做傳承」。未來真正能守住財富的人，不一定是短期賺最多的人，而是能讓資產穩定穿越景氣、利率、產業變化與世代交替的人。