不是沒事，是還沒出事？從第一線看房市反指標全面成形 

【M傳媒 房產中心／報導】
站在房市第一線，實際看到的狀況，往往和市場上的口號與期待並不完全一致。央行是否會持續第七波選擇性信用管制，已不只是政策訊號，而是真正左右建商生存與房價走勢的關鍵變數。

 

實務面來看，若央行維持現行管制力道，市場將出現三個非常明確、且已經開始發酵的結果。

 

首先，高度財務槓桿、現金流薄弱的中小型建商，確實正在承受前所未有的壓力。

在銷售速度放緩、銀行審核趨嚴的雙重夾擊下，過去仰賴「快推、快賣、快週轉」模式運作的建商，金流風險迅速放大。一旦預售去化不如預期、融資條件無法續接，斷鏈不再只是風險，而是實際存在的生存危機。市場上已可觀察到部分中小型建商開始讓利求現，甚至評估處分土地資產來換取現金流。

 

其次，市場的確正在走向「大者恆大」的結構性分化。

現金部位充足、負債比低的大型建商，並未退出市場，而是選擇放慢節奏。他們仍有能力持續購地，只是出手更保守、等待條件更明朗。對這類建商而言，時間反而是優勢，只要撐得夠久，就有機會在修正後的市場中，取得更有利的土地與推案條件。

 

第三，也是一般民眾最關心的問題：房價是否會下跌？

答案是會修正，但不是瞬間崩跌。在現行政策架構下，房價呈現的是「盤整往下」的走勢，而非全面性雪崩。關鍵不在於會不會跌，而在於央行這波信用管制會維持多久。管制時間拉得越長，市場資金壓力累積越深，建商與屋主讓利的空間自然會逐步擴大，修正幅度也會隨之放大。

換言之，現在的房市不是比誰看得準，而是比誰撐得久。中小建商在撐金流，大型建商在撐時間，買方在撐價格，央行則在觀察誰先鬆手。

 

真正會改變盤勢的是政策「持續性」所造成的累積效應。

若信用管制只是短期施壓，市場可能只是修正；但若長期不退場，結構性洗牌幾乎難以避免。這也意味著，未來能活下來的，不一定是最敢衝的，而是現金流管理最穩健、最能耐得住時間考驗的那一群。