土建融年增率連四升！營建投資接近觸底，房市要回溫了？
M傳媒房產中心 

最近央行公布1月建築貸款（土建融）餘額，數字一出來，很多人開始嗨：「建商敢借錢了！房市要回溫了！」
先別急。央行官員直接潑了一盆冷水：這是「數字魔術」，不是市場反轉。

數字很好看，但真相是「基期效應」
根據央行統計，1月土建融餘額來到3兆4646億元，年增率0.93%，創下近半年新高 。

聽起來很猛對吧？但問題出在「比較基準」。
去年（2025年）的農曆春節落在1月，工作天數少、貸款進度慢，基期自然低 。今年春節在2月，1月是完整的工作月份，年增率當然會「看起來」變高。

央行官員：這是季節性效應，不是房市氛圍轉變 。建議把1、2月數據合併看，才能看出真正趨勢。

建商其實還在縮手，沒那麼敢玩
工商時報報導，央行官員明確指出，從長期趨勢來看，建築貸款仍然是下降的，建商推案量驟減，對市場還是維持審慎觀察態度 。在政府房市管制政策未鬆綁的前提下，建商對於新案開發的態度依然保持保守，目前的市場交易量仍處於「量縮盤整期」，建築貸款的下行趨勢尚未改變 。

簡單講：0.93%的年增率，只是從「負成長」爬回「微正成長」，離「建商瘋狂借錢」還有一百條街。

真正的壓力：土方之亂、信用管制、資金斷鏈，就算建商想借錢也沒那麼容易

第一，土方之亂還沒結束。
今年元旦上路的「營建剩餘土石方全流向管制」，因為合法土資場不足，導致全台工地出現停工潮 。
土方處理成本暴漲，台中每立方米漲約1000元，桃園甚至到3000元以上，大型建案成本可能增加近億元 。

第二，信用管制還在頭上。
央行第七波選擇性信用管制沒鬆綁，銀行對土建融的審核還是很保守。土銀去年就預估，因為政府管控措施，建築貸款將呈下滑趨勢 。

第三，銀行自主管理雖有彈性，但沒那麼快。
今年起銀行放款回歸自主管理，對都更、危老融資確實有幫助 。銀行開始願意「積極評估」都更案件，跟以前直接回絕差很多 。但這不代表整體土建融要大爆發，只是結構性調整。

M編結論：別被數字騙了
土建融年增率回升，確實是這一年多來第一次看到的正向訊號。但原因很單純：去年基期太低。

真正的市場狀況是：
建商還在觀望，不敢大舉推案
土方之亂讓成本暴增，工程可能延誤
信用管制沒鬆，銀行還是很保守
只有都更危老案件稍微有活水

所以，等2月數據出來，合併看才知道是真是假。目前為止，房市還在「量縮盤整」，離回溫還早得很。