超級央行周來襲！台灣利率「連七凍」呼聲高　日銀升息牽動熱錢與房市走向 | M傳媒

【M傳媒財經中心／報導】

美國聯準會（Fed）上週降息一碼後，全球正式進入「超級央行周」。歐洲央行（ECB）、英格蘭銀行（BoE）與台灣央行本週同日召開利率會議，日本銀行（日銀）則壓軸登場。在主要央行貨幣政策分歧加劇之際，市場資金流向與股匯債市表現備受關注，而台灣央行是否調整政策立場，也成為國內市場焦點。

市場普遍預期，台灣央行本次將維持政策利率不變，重貼現率續留在2%，寫下「連七凍」紀錄。日本央行則在物價與匯率壓力下，可能重啟升息，政策利率上調至0.75%，創下近30年新高，成為亞洲貨幣政策的最大變數。

回顧國內利率走勢，央行自2024年3月將政策利率升至2%後，已連續六季按兵不動。儘管美國新一波關稅政策增添不確定性，央行對今年台灣經濟成長率的態度卻逐步轉趨樂觀，9月已由原估的3.05%大幅上修至4.55%。隨著主計總處公布第三季經濟成長率再度超乎預期，市場預期央行本次理監事會，將二度上修全年經濟成長率，與主計總處最新預估的7.37%差距可望進一步縮小。

不過，即便整體經濟數據亮眼，產業表現卻呈現明顯兩極化。科技業持續受惠全球AI與半導體需求，傳統產業則面臨關稅衝擊，加上上半年新台幣急升，匯損壓力沉重。學者與金融圈普遍認為，在此背景下，央行若升息，恐對傳產雪上加霜；但若降息，又可能與現行房市信用管制政策產生矛盾，因此「維持現狀」成為最合理選項。

房市動向同樣是本次央行會議的關注重點。近年央行已祭出七波選擇性信用管制，房市急凍效應逐步顯現。央行報告指出，房價上漲預期已有降溫跡象，不動產放款集中度亦呈下降趨勢，信用資源逐漸回歸自住需求。不過，銀行業者提醒，截至10月，不動產放款占總放款比率仍升至36.64%，高於央行認定的合理區間36%，顯示政策效果尚未完全到位，短期內全面鬆綁管制的機率不高。

在匯市方面，日本升息預期帶動日圓兌美元反彈，反觀新台幣則因股市修正、外資賣超與熱錢匯出承壓，近日貶至31.526元，創下七個半月新低。不過，央行統計顯示，今年以來新台幣仍累計升值3.98%，在主要亞幣中僅次於新加坡幣，整體表現仍屬穩健。

外界同時關注，央行與美國財政部先前發布的匯率聲明中，提及央行將每季公布干預匯率報告，未來是否改變調節匯市的方式，也成為市場觀察焦點。

展望後市，市場普遍認為，在通膨可控、房市管制仍需時間發酵的情況下，央行短期內難以啟動降息，明年全年「按兵不動」的機率仍高。學者指出，除非出口表現出現明顯急墜，否則央行政策將維持審慎觀望；而真正的挑戰，將落在明年下半年，當美國若加快降息腳步，央行如何在利差、匯率與資金流動之間取得平衡，勢必考驗決策智慧。