央行明召開第二季理監事會 市場預期利率「連九凍」 惟通膨升溫等三大變數添隱憂

M傳媒／綜合報導

中央銀行明（18）日將召開第二季理監事會議，在歐洲與日本央行近期相繼升息之際，市場高度關注台灣央行是否跟進調整利率政策。多數市場人士認為，在年底地方選舉將至及國內經濟成長仍呈「K」型發展下，央行本次跟進升息的機率並不高。然而，近期通膨升溫、夏季電價上路及中東地緣政治風險等三大變數，仍可能影響央行對貨幣政策的評估。

5月CPI重返2%警戒線 創近14個月新高

據主計總處最新公布的5月消費者物價指數（CPI）年增率達2.20%，不僅高於4月的1.97%，更重新站上央行高度關注的2%通膨警戒線，創下近14個月新高。主計總處統計顯示，5月CPI漲幅主要反映國際油價大漲的擴散效應，其中95無鉛汽油漲20.39%、桶裝瓦斯漲10.91%、機票漲10.37%、火車票也漲9.20%。雖然目前物價漲勢尚未失控，但CPI重返2%以上，顯示通膨黏著度仍高。

台經院院長張建一表示，今年通膨率估約1.9%多，尚未超過2%的通膨警戒線，從數據來看，央行並沒有調整利率的必要性。不過也有專家提醒，若通膨突破2%、核心通膨持續上升，且社會普遍形成通膨預期心理，央行便有可能考慮升息。

夏季電價創歷史新高 恐添物價上漲壓力

第二項變數是夏季電價正式上路。台電自6月1日起實施連續4個月的夏月電價，住宅用電千度以上每度達8.86元，創下有史以來新高。市場認為，夏季電價可能進一步推升服務業及家庭支出成本，形成新一波物價上漲壓力，成為央行評估通膨走勢的重要觀察指標。

台中市長盧秀燕對此表示憂心，認為政府帶頭調高電價，也會帶動民間物價上漲，人民的生活會更辛苦。台電則澄清，夏月電價主要是反映夏季供電成本，全國仍有7成用戶用電平均在120度以下，不受影響，主要受高費率影響的1000度以上用戶，僅占整體用戶比例2.4%。

美伊停火協議簽署在即 油價波動風險未除

第三項變數來自國際油價與中東局勢。美國與伊朗於6月15日確認達成停火諒解備忘錄，並定於19日在瑞士日內瓦正式簽署，有望實現全線停火、解除海上封鎖、重開荷姆茲海峽等即時性成果。消息公布後，布倫特原油價格跌至每桶83.55美元，國際油價重挫至3月以來低點。

不過，市場對協議前景仍抱持高度保留態度。荷蘭合作銀行高級能源策略師表示，在協議正式簽署之前，「我們很有可能會看到市場出現劇烈波動」。此外，受限於港口物流疏通的物理瓶頸，中東多國油氣設施受損需時修復，石油的實際供應量與油價在短期內均無法一步到位恢復到戰前水平。以色列國防部長更已表態，美伊協議「對我們沒有約束力」，中東後續局勢仍充滿不確定性。

金融業普遍預期「連九凍」 惟部分業者不排除預防性升息

據工商時報對金融業者問卷調查結果顯示，大多數金融業者認為央行將按兵不動，利率維持「連九凍」。若決議不調整利率，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率將連續九季分別維持在2%、2.375%及4.25%。

絕大多數金融業者認為，台灣經濟成長穩健，通膨在可控範圍，目前並無降息必要，也沒有升息的急迫性。多家金融業者指出，當前輸入性通膨壓力透過央行政策工具效果恐有限，傳產仍面臨需求疲弱與接單保守壓力，在外部風險尚未明朗、內部景氣呈現K型分化背景下，預估央行將維持審慎觀望立場。

不過，已有部分金控業者強調，央行這次仍不排除給市場來個「surprise」，採取預防性升息半碼。富邦金首席經濟學家羅瑋認為，央行6月理監事會利率維持不變的機率相當高，主因在於目前中東地緣政治風險仍未解除，各國央行普遍採取觀望態度。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超則分析，央行本次最可能採取「利率不動、口吻保留彈性」的策略，維持政策利率不變，同時強調將密切關注後續物價發展及景氣變化，若下半年景氣持續升溫，央行也可保留進一步緊縮空間。

證券金融公司資產淨額攀307.84億元 續創新高

此外，根據中央銀行最新統計，截至今年4月底，證券金融公司資產淨額攀升至307.84億元，續創歷史新高，較去年同期大幅成長38%，顯示台股市值持續擴張、融資需求增溫及資本市場交易熱絡。證券劃撥存款餘額亦攀升至4.3兆元續創新高，月增3,742億元、年增幅高達33.5%，反映市場資金動能充沛。

金融圈人士分析，雖然市場普遍預期央行本次將維持政策利率不變，但在通膨重新升溫、能源成本上升及國際油價波動風險仍存的情況下，央行勢必對未來物價走勢保持高度警戒。